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节后锂电材料全面补涨 锂电厂毛利率或再下滑

来源:财联社 83 2021-02-23

受钴、锂等有色金属全线上涨的影响,锂电材料节后普遍补涨,其中电解液行业因相关添加剂紧缺,存在产能利用率不足的情况,隔膜则未见明显异动。财联社记者调研多家锂电材料上市公司获悉,尽管中游材料商相对下游的议价权并不强势,但对于原材料价格上涨,材料商普遍会向下游传导。

在2020年锂电材料价格多次上涨传导之下,动力电池仍未见动静,相关锂电厂毛利率或再度承压。真锂研究CE0兼首席分析师墨柯认为,过去几年已经证明,资源端发起的涨价潮无法传导到电池端,电池企业和部分材料企业的盈利能力会进一步被削弱。也有业内人士对财联社记者表示,动力电池短期或小幅上涨,但降价是趋势。

锂电材料节后补涨节后,中游锂电材料价格出现不同程度补涨,其中正极材料-磷酸铁锂、电解液-(六氟磷酸锂、添加剂VC)出现紧缺,据鑫椤资讯统计行情显示,春节前后,部分负极材料新单报价调涨10%左右。有分析人士针对上述情况对财联社记者称,预计明年将得到缓解。

“正极材料跟原材料价格都是联动的,原材料价格涨的话,正极材料也会跟着涨”国内市占率前三的一家正极材料厂商高管表示。接近中国宝安(SZ:000009)旗下贝特瑞的人士则称,贝特瑞作为锂电池正负极材料供应商,尽管相对下游而言整体议价权并不强势,但价格一般跟随行业变动,只是由于协议及订单长短情况,并不会立即传导,从目前情况而言,公司整体产能旺盛。

而百川盈孚分析师季泽伟分析指出,因优质货源紧缺,磷酸铁锂材料市场整体供应显紧,目前大厂基本满产,仍然供不应求,预计二季度之后或能缓解。相关厂商如德方纳米(SZ:300769)则预计二季度新增3万吨铁锂,原料碳酸锂厂也陆续有新增产能释放。

由于成本与比容量兼顾,磷酸铁锂和三元材料是目前主流正极材料,而磷酸铁锂材料相对三元材料更为紧张,究其原因,或与“铁锂回潮”有关。据前瞻产业研究院显示,2020年1-12月,三元锂电池共计装车38.9GWh,累计下降4.1%;磷酸铁锂电池装机24.4GWh,累计增长20.6%。墨柯认为,磷酸铁锂电池装机占比2021年有望进一步提升。

除此以外,比亚迪(SZ:002594)亦在加快“刀片电池”(磷酸铁锂技术路线)外供,根据工信部发布的《道路机动车辆生产企业及产品公告》 (第 340 批),比亚迪将向一汽红旗提供“刀片电池”,并于 2021 年下半年开始正式装车,搭载车型为 E-QM5。

而电解液方面,有业内人士表示,提及的添加剂VC对行业产量有一定影响,但对于自身延伸产业链、具备VC等添加剂的电解液公司,产能利用率影响则不大。由于电解液此次上涨的同时,原材料亦在上涨,毛利率整体变动有限。

据财联社记者了解,电解液巨头杉杉股份(SH:600884)、天赐材料(SZ:002709)、新宙邦(SZ:300037)对上游原材料均有所布局。其中杉杉股份合资建立六氟磷酸锂产能及自主开发和量产新型添加剂;天赐新材布局六氟磷酸锂、新型电解质、添加剂等关键原料;新宙邦有对溶剂、添加剂及新型锂盐等上游材料的研发,不过此前欲收购主营六氟磷酸锂业务的六九九久科技74.24%因故终止。

锂电厂毛利或再度承压自2020年下半年至今,正负极材料、电解液已经历多次价格上涨。根据 AVICENNE ENERG的统计,电池材料合计成本约占比锂电池完全成本的55%-65%,其中四大材料占完全成本约46%。但鑫椤资讯统计的数据则显示,国产动力电池价格未见明显异动,消费类电池价格亦仅微调。

在中游材料商的挤压之下,锂电厂如宁德时代(SZ:300750)毛利率或再度承压。Wind数据则显示,2018年-2020年半年报,宁德时代动力电池系统板块毛利率持续下滑,分别为34.10%、28.45%及26.50%。

墨柯分析称,2021年锂电市场需求的增长仍将严重依赖电动汽车市场,目前涨价潮已传导至原料乃至材料端。但是,电池的价格受制于电动汽车等下游应用端,涨价则会严重影响销量。因此,电池价格的发展趋势只能是不断降价。有业内人士持相同看法:“锂电厂毛利肯定会被压缩,对于中游材料价格上涨,电池厂自己消化,或者跟整车厂商量。”

据BNEF预测,2024年全球锂离子电池累计需求量将超过2亿千瓦时,价格将降至100美元/千瓦时以下,该价格被业内普遍认为是电动车与燃油车实现购置平价的临界点。中研产业研究院报告则指出,2019年全球锂离子电池组的平均价格为156美元/千瓦时,其中中国市场锂电池组平均价格已低至147美元/千瓦时,为世界最低。

针对上述预测,不排除锂电厂毛利率低位成为常态,宁德时代此前近两月共豪掷680亿扩产产能或与发挥规模优势抢占市场有关。根据开源证券研报,锂电池行业进入TWh时代,伴随而来的是强大规模效应带来的锂电池成本快速下降,进而加速新能源车与电化学储能渗透率。据其测算,宁德时代2020年底年化产能预计达80GWh+,在建产能约350-400GWh,产能规划位于全球首位。

另一方面,锂电厂在降本中“各显神通”,如运用JTM技术通过卷芯直接到模块,省却了其中的电芯环节,同时从各大中游材料商动态可以看出,“降本提容”成为研发的重点之一。

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