环保行业寒风凛凛 环保巨头桑德环境工程资金布满疑云

由环保老将文一波创立的桑德在业内颇具影响力，凭借在上市公司桑德环境(即现在的启迪环境、文一波已退出实际控制人)和桑德国际的长期耕耘，文一波在去年也以73.8亿元名列财富榜单。在环保行业寒风凛凛的这两年，桑德系仍能在市场募资。

然而，在继续扩展业务之际，新京报记者独家获悉，桑德旗下重要子公司桑德环境工程有限公司已遭到合作方申请冻结财产，法院也将之纳入到失信被执行人名单，桑德集团自身也卷入诉讼案当中。有合作方告诉新京报记者，冻结存款主要是合同方面原因。

桑德集团资金情况究竟如何？12月3日，新京报记者发送邮件至桑德环境工程、桑德国际邮箱，截至发稿时暂未获得回复。12月4日，新京报记者拨打桑德环境工程电话，对方表示对于公司被列为失信被执行人一事不了解，记者拨打桑德集团官网电话、桑德国际官网电话、桑德国际财报所示的不同地区办事处电话，均无人接听。

查封风波

新京报记者自北京市通州区人民法院发布的民事裁定书获悉，申请人潍坊安凯节能环保科技有限公司(以下简称“安凯节能”)于2019年9月23日向本院申请财产保全，请求查封、冻结被申请人北京桑德环境工程有限公司银行存款89万元或其他等额价值的财产，申请人安凯节能以中华联合财产保险股份有限公司潍坊中心支公司担保书提供担保。

工商信息显示，安凯节能成立于2010年8月5日，经营范围包括合同能源管理服务、市政及工业污水处理项目的管理等，公司唯一股东为新加坡凯地水务投资有限公司。

12月2日，新京报记者致电安凯节能，公司转接电话至相关负责人，对方表示公司请求冻结存款主要是合同方面原因，具体不方便透露。

法院经审查认为，申请人潍坊安凯节能环保科技有限公司的申请符合法律规定，查封、冻结被申请人北京桑德环境工程有限公司名下的银行存款89万元或其他等额价值的财产。

通州区人民法院另一份民事裁定书显示，申请人沧州明珠塑料股份有限公司(以下简称“沧州明珠”)向本院申请财产保全，请求查封、冻结被申请人北京桑德环境工程有限公司银行存款862852.84元或其他同等价值的财产。

法院经审查认为，申请人沧州明珠塑料股份有限公司的申请符合法律规定，查封、冻结被申请人北京桑德环境工程有限公司银行存款862852.84元或其他同等价值的财产。

沧州明珠官网显示，沧州明珠成立于1995年，在深交所挂牌上市。12月2日，新京报记者致电沧州明珠证券事务代表，对方表示对公司申请冻结桑德方面存款一事不了解，可能由于86万元资金数额过小，公司才没有进行公告。

在被两家公司分别申请冻结89万元、86万元财产之际，新京报记者获悉，桑德环境工程已经被法院列为失信被执行人。

最高法院执行信息平台信息显示，生效法律文书要求被申请人北京桑德环境工程有限公司支付7819.68万元，公司有履行能力而拒不履行生效法律文书确定的义务，上海市第一中级人民法院做出执行依据，执行依据文号为(2017)沪01民初01405号，案号为(2019)沪01执1350号。

环保巨头

桑德环境工程为环保巨头桑德旗下核心成员企业。

桑德环境工程发行文件显示，北京伊普为桑德环境工程的控股股东，桑德国际持有北京伊普100%股权。文一波及其一致行动人合计持有桑德国际51.41%的股权，为桑德国际实际控制人。

由此，文一波对桑德环境工程具有实际控制权，为公司的实际控制人。

据介绍，文一波为清华大学环境工程硕士，教授级高级工程师，任桑德集团有限公司董事长、总裁，桑德环境工程有限公司董事长，桑德国际有限公司非执行董事局主席，全国工商联环境服务业商会荣誉会长。2018年10月，桑德集团实际控制人文一波夫妇以73.8亿元排名《2018福布斯中国400富豪榜》第313位。

在桑德环境工程风波之际，桑德集团也卷入诉讼。

新京报记者获悉，湘潭市人民法院公布民事裁定书显示，申请人上海农村商业银行股份有限公司湘潭县支行于2019年11月25日向本院提出诉前财产保全申请。

裁员裁定，准予申请人上海农村商业银行股份有限公司湘潭县支行对被申请人湖南意谱电动系统有限公司、桑德集团有限公司名下的银行存款或同等价值的财产在420万元范围内采取诉前财产保全措施的申请。本裁定立即开始执行。

然而从公开信息来看，桑德仍在市场进行募资并对外展开业务扩张。

桑德集团官网显示，“天风平银-桑德环保绿色资产支持专项计划”于4月19日成功发行。本计划发行的绿色ABS产品发行规模为6.15亿元，基础资产为桑德集团阿苏卫城市生活垃圾处理项目的垃圾处理费收益权，是当前国内市场首单垃圾综合处理绿色ABS产品，由中投保进行增信，优先级产品评级均为AAA。

5月31日，桑德成功发行2019年度第一期超短期融资券。本期超短融发行金额为人民币5亿元，期限为270天，利率6.5%，由北京银行、海通证券分别作为主承销商与联席主承销商，中诚信国际担任信用评级机构，信用等级为AA。

今年7月，桑顿新能源与一汽轿车等三方共同合作，就开发、设计、生产电动汽车所需汽车动力系统达成战略合作协议。据称，文一波表示，桑顿新能源未来也计划上市。“其实我们现在就可以上科创板，但我不着急。上市方面我也上过几家企业了，要上肯定是搞个大蓝筹，体量要足够大，明后年再说。”他表示。

就在12月2日，有消息传出，北京桑德环境工程有限公司预中标广西扶绥县2乡镇污水处理打捆PPP项目(渠黎镇、柳桥镇)。项目总投资金额暂定为2633.75万元人民币(最终投资额以政府财政审计为准),其中政府补贴暂定2000万元人民币。

业绩波动

一方面是被合作方申请冻结财产，一方面仍在扩张业务，桑德怎么了？

桑德集团成立于1993年，业务覆盖水资源、水生态、新能源、固废处置、环境规划影响评价、环境检测等。投资了桑德国际、桑顿新能源、桑德生态、湖南鸿捷新材料、爱尔斯生态、启迪环境等数十家企业。

作为桑德系骨干企业和境内发债主体之一，桑德环境工程业绩不佳。

新京报记者获悉，2015年-2017年，桑德环境工程的营业总收入不断增长，分别实现29.56亿元、32.25亿元、36.55亿元，而公司的净利润却逐年下滑，分别实现6.08亿元、4.42亿元、4.21亿元。

新京报记者自上海清算所获悉，2018年，桑德环境工程的营业收入继续增长至40.50亿元，净利润则继续下滑至2.97亿元。

2019年前三季度，桑德环境工程的营业收入为24.19亿元，相比于去年同期30.09亿元下滑，净利润3.27亿元，相比于去年同期2.50亿元增长。

今年三季度末，桑德环境工程负债合计为168.46亿元，相比于年初164.07亿元有所增长。

2018年，中诚信国际评定桑德环境工程的主体信用登记为AA，评级展望为稳定。中诚信国际肯定了污水处理行业拥有良好的发展机遇、公司具备很强的污水处理系统集成能力、污水处理项目储备充足、污水处理及自来水业务的收入规模提升等因素对公司发展的积极作用。同时，中诚信国际也关注到未来资本支出压力较大、财务杠杆水平持续升高、资产流动性偏弱等因素对公司未来整体信用状况的影响。

中诚信国际在上述评级报告中指出，桑德环境工程未来资本支出压力较大、财务杠杆水平持续走高、资产流动性偏弱。中诚信国际表示，截至2018年3月末，桑德环境工程在建、拟建的污水处理及自来水项目合集总投资162.40亿元，尚需投入126.63亿元，公司未来资本支出压力较大，同时，项目前期的行政审批时长存在一定的不确定性，可能导致项目投入运营时间的延迟，进一步加大公司投融资压力。

另一方面，近年来桑德环境工程财务杠杆水平持续上升，截至2018年3月末，公司资产负债率和总资本化比率分别为77.71%和70.87%，杠杆率水平很高。此外，随着公司污水处理BTOT及PPP业务的开展以及与关联企业的资金往来增多，公司应收类款项的金额处于较高水平。截至2018年3月末，公司应收类款项占总资产的25.37%，对资金形成较大占用。

资本版图收缩

桑德旗下上市公司桑德国际则长期停牌。

2016年4月，桑德国际公告显示，根据香港法例第571V章证券及期货规则第8(1)条，桑德国际被香港证监会勒令停牌。香港证监会表示，2012年12月31日及2013年12月31日，桑德国际附属公司的五个银行账户的银行结余分别被大幅高估约21亿元及27亿元。

桑德环境工程发布的2019年度第一期超短期融资券募集说明书显示，截至本募集说明书签署之日，桑德国际股份于联交所仍处于停牌状态。桑德国际实际控制人文一波及其一致行动人拟通过私有化的方式将桑德国际从联交所退市。经过与香港证监会和联交所进行沟通，香港证监会原则上并不反对桑德国际进行私有化，但对其私有化提出了两方面前置条件：一是要求桑德国际解释资金余额差异事项；二是要求桑德国际补发所有未近期发布的业绩公告和财务报告。

目前桑德国际正围绕上述两个方面工作展开。首先，为尽快解决监管机构对资金差异问题的关注，公司聘请了PKF(梁学濂香港会计师事务所)进行独立调查，该独立调查报告已经完成，最终结果已经提交香港证监会，现已基本解释了香港证监会对于资金余额差异问题的关注问题。其次，桑德国际积极推进业绩及相关财务报告发布工作。

今年5月，桑德国际终于发布2018年报，截至2018年12月31日止年度，公司收益人民币48.1亿元，同比增长16.75%，公司拥有人应占亏损10亿元，上年同期盈利2.57亿元。

12月2日，桑德国际再度公告，据公司自潜在要约人获悉，公司正在编制公司及其附属公司的2019年中期业绩。根据现时工作进度，估计2019年中期业绩及2019年中期报告于2020年3月底前可供发布。桑德国际股票继续暂停买卖。

桑德控制的另一A股上市公司已经易主。

启迪环境(前身为启迪桑德)公告显示，2015年9月，公司原股东桑德集团有限公司以69.90亿元的价格将其所持公司股份2.52亿股转让给清华控股及其一致行动人，转让股份占29.80%，公司实际控制人变更为清华控股。

桑德集团官网则显示，2015年，桑德集团引入以启迪科服为主的清华系资本，与国资嫁接。国资入股与固废布局的共振效应，也将启迪桑德推向了高速发展期。

值得注意的是，启迪桑德今年4月公告称，董事会于近日收到公司董事长文一波先生提交的书面辞职报告，文一波先生因工作原因，申请辞去公司第九届董事会董事长、董事、战略委员会主任委员职务，辞职后将不再担任公司任何职务。

2019年7月，公司由“启迪桑德环境资源股份有限公司”更名为“启迪环境科技发展股份有限公司”。由此，桑德在启迪环境的存在感进一步淡出。

华夏时报4月26日报道，文一波表示，自己辞职的原因是启迪桑德引入战略合作伙伴以后定位发生了改变，在水务领域与桑德集团旗下桑德国际等环保业务板块发生了“打架”。为了让两边都能够放开手脚，他才决定辞去启迪桑德的董事长一职。

桑德官网4月23日刊登文章中写道，当启迪桑德不断成长，日益成熟时，选择“放手”，似乎是对桑德系与启迪系双赢的选择。

和桑德旗下的桑德国际一样，启迪环境业绩也不理想。启迪环境三季报显示，公司2019年前三季度实现营业总收入73.6亿，同比下降13.2%；实现归母净利润4.4亿，同比下降48.3%。

不过，启迪环境作为上市公司，仍是桑德通过实施股票质押的一个融资渠道。

11月26日，启迪环境公告，桑德集团将其所持有的本公司部分股份办理了股权质押以及解除质押相关业务，截至11月26日，桑德集团持有启迪环境股份1.76亿股，占公司总股本12.37%；桑德集团所持公司股份股权质押总股数为1.75亿股，占公司总股本的12.28%。