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成本与需求博弈 PTA期价将维持区间震荡

来源:中国证券报 1397 2019-03-07

  今年以来,PTA期货价格涨势强劲,主力合约一度走出周线“五连阳”,在稍作调整之后,近期再度攀升。截至昨日收盘,PTA期货主力1905合约收报6636/吨,日内上涨0.36%,今年以来累计涨幅达17.66%。分析人士指出,近期原油市场表现为下游加工行业带来一定支撑,PTA期货也受到了一定提振。从产业基本面来看,在上游成本支撑及下游需求低迷博弈之下,PTA期货近期恐难以走出明显的上涨趋势。


  现货延续偏强态势


  近期,PTA期货一度由于美国特朗普唱空油价而跟随油价下跌,但OPEC继续履行减产协议、美国原油库存下降等因素支撑原油市场出现适度反弹,PTA期货跌势遂得以控制。随后,在商品市场整体情绪回暖以及加工费反弹的带动下,PTA期价再度拉升。


  现货市场上,本周PTA现货市场延续偏强格局,成交基差坚挺,市场成交相对活跃。


  “本周初,日内PTA现货主流成交基差在1905合约上贴水15元/吨-30元/吨,个别较低在40元/吨,成交价在6570元/吨-6640元/吨,现款自提;月底货源在贴水10元/吨附近有成交,4月货源在平水附近也有成交。部分供应商有出货,贸易商买货为主。”信达期货分析师徐林、韩冰冰表示。


  从基本面来看,方正中期期货分析师梁家坤表示,供给方面,当前PTA开工率为82.77%,佳龙石化60万吨装置逐步升温重启,华彬石化140万吨装置延期至3月10日左右重启。珠海BP125万吨PTA装置计划3月底开始检修3周左右,汉邦石化220万吨计划3月底检修7天-10天,恒力石化220万吨装置计划3月检修15天,3月装置检修集中在月底。从需求来看,聚酯负荷提升至84.19%,随着价格上涨,聚酯产销明显回暖。综合来看,市场较前期转暖,预计PTA短期延续偏强走势,关注下游需求情况。


  需求依旧低迷


  不过,从产业链来看,信达期货研究认为,在近期原料大幅上涨的支撑下,聚酯产销恢复,目前终端备货到3月底附近,和订单比较匹配,后期产销或再次回落到冷清状态。目前聚酯成品的现金流进入亏损状态,在库存压力下,不具有提价底气,因此聚酯负荷难以有继续向上的空间,对PTA和乙二醇支撑有限。


  建信期货相关研究指出,PTA下游聚酯整体需求低迷,现货流动性趋于宽松,导致市场商谈活跃度下滑。预计受需求拖累,PTA期价存在下行风险。不过,目前PTA加工费开始修复,PX月初或存在补跌行情,但PX价格仍将持续维持在高位,PX-石脑油价差也将保持在高位,PX的抗跌性依然存在,对PTA的成本支撑作用依然明显。


  “PTA的上下游博弈难以推动行情产生较大变化,操作上,可以考虑在PTA加工差低于500元/吨时做多PTA1905合约,但需要随时关注盘面信息,在加工费高于800元/吨后止盈离场。”该机构建议。

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