水泥价格续回落 业内争议高成本时代盈利前景

    颗粒在线讯：在经历了前期的大幅快速上涨之后，水泥价格自10月中下旬以来出现回落，近期延续下跌走势，部分地区袋装水泥价格累计降幅达到150元/吨。

    此轮水泥价格趋势是否已经形成，究竟会延续到什么时候？目前水泥价格出现下跌，将会对水泥企业的经营业绩构成怎样的影响？水泥企业高成本时代是否真的已经到来？带着这些颇受关注的问题，证券时报·e公司记者采访了行业分析人士。

    水泥价格走势掉头

    国内水泥价格在今年出现较大幅度波动。年初至今，水泥价格的低点出现在7月中下旬，约为390元/吨。从8月初开始，水泥价格就开始持续上涨，在10月份一度达到600元/吨以上的水平，累计涨幅超过50%。

    之后，伴随国家发改委在10月19日开始连续发文，多措并举引导煤炭价格回归到合理水平，水泥价格也出现回落。

    “11月以来，全国水泥市场价格整体以下跌为主。截至11月18日，全国P.O42.5散装水泥市场均价为571.42元/吨，较上月同期下跌5.98%，较1月初上涨34.64%。”卓创资讯分析师侯林林告诉证券时报·e公司记者。

    据中国水泥网行情中心消息，近期国内多地水泥价格继续下跌，当然，也有个别地区的水泥价格在上涨，但涨价执行难度较大。

    或将继续走低

    据侯林林介绍，从供应端看，全国范围内水泥行业整体以减产为主，11月西北、东北、华北各省区熟料线陆续开始错峰生产。华东、西南、中南多数省份水泥企业，为减少煤耗、电耗，以及缓解供应压力，熟料线粉磨机也陆续进行停窑减产。

    与10月份情况类似，终端需求不足，虽然供应呈收缩状态，但市场表现为供过于求。根据国家统计局数据，10月份全国水泥产量20140万吨，同比下跌17.1%，环比下跌1.78%。根据监测的全国磨机开工负荷情况来看，预计11月份全国水泥产量同比仍将下跌15%左右，较10月份下跌4%左右。

    从需求端的情况来看，最新数据显示，1-10月份房地产新开工面积同比下滑7.7%，房地产开发企业购置面积下滑11%。另外，因原材料价格居高运行，工程预算不足，部分重点工程项目也未能如期开工，或者延缓施工进度。据调研了解，全国范围内各大水泥企业11月中上旬日销量同比下滑20%-40%。

    “在成本端，10月中上旬燃料成本大幅增加导致水泥生产成本上升压力显著。”侯林林说，最新的煤炭到厂价格则下滑到1200-1300元/吨，基本接近今年一季度水平，生产成本比10月中旬最高点下降31%左右。在成本下降的影响下，水泥企业降价空间扩大，部分企业水泥价格逐步试探下调，引发市场不断下行的趋势。

    侯林林认为，虽然现阶段房地产企业融资环境改善，但这传导到项目施工层面还需要时间，基建项目也未有明显加快施工的迹象，水泥需求仍然表现较为低迷。

    “12月中上旬水泥企业将高价煤消化完毕后，生产成本将进一步下降，届时，全国范围内水泥市场需求也将逐步进入传统淡季，主导企业可能继续下调水泥报价。”侯林林说。

    据生意社预计，近期水泥市场需求下滑，煤炭价格大幅回落，无法给予水泥成本支撑。双重压力下，短时间内，水泥市场行情以下跌为主。

    中国水泥网高级分析师魏瑜告诉证券时报·e公司记者，今年的水泥上涨行情已经基本结束，后面将会进入下行阶段，预计会持续到明年1月份。对企业盈利影响几何？

    水泥价格出现走低，不免令人担心是否会影响到水泥企业今年第四季度的经营业绩。

    “与往年相比，今年下半年水泥旺季行情来得较早，8月底水泥价格快速上涨，9月底已经超过2019年底和2020年初的历史前高位，创下历史新高。但是当前水泥高价是由于短期的、非常态的供给收缩导致的，所以我们在11月初预判将会有一个回归常态的过程。”魏瑜说。

    据魏瑜分析，相较三季度而言，四季度水泥企业的经营业绩环比或有好转。一方面是因为水泥价格仍然处于一个比较高的位置。另一方面，四季度是传统旺季，10月份限产已有所放松，水泥企业的产量有所恢复。

    而最为重要的是，近期在政策调控的影响下，煤炭价格的跌幅比较快，反观水泥价格跌幅要远远小于煤炭价格，有利于水泥企业的盈利恢复。

    天风证券在最新研报当中表示，今年第四度全国限电限产力度较前期有所放松，但是第四季度部分地区用能管控+错峰生产有助于维持水泥价格高位企稳，2022年水泥价格中枢有望上移，同时煤炭价格下降助推企业盈利改善。

    在侯林林看来，水泥企业四季度的业绩应该不会太理想。首先，一些水泥企业的高价煤还没有完全消化掉，这些企业的综合成本未必如外界测算的那么低；另外，水泥价格在近期一直小幅小跌，整体也是跌势为主；最后，今年四季度水泥行业的销售呈现旺季不旺的特征，各大水泥企业的销售情况普遍不太理想。

    高成本时代来临？

    有观点认为，水泥行业未来面临煤炭、电力能源等生产要素上涨是必然趋势，随着能耗双控不断加强，双碳目标不断推进，将大幅增大企业的内外部生产成本，水泥也将进入高成本时代。

    今年10月下旬，有行业分析师在接受证券时报·e公司记者采访时表示：“根据测算，现阶段煤电成本在水泥总成本的占比在63%左右。”

    “从目前的政策来看，水泥行业未来的生产成本一定是会越来越高的。”魏瑜说，除了煤电约束因素之外，水泥行业本身也需要去做碳减排的工作，这相当于增加了一些环保的成本，需要去改进设备、研发技术，以期达到碳减排的效果。

    不过，侯林林则给出了不同的意见。侯林林说，在煤炭的非理性价格得到控制以后，水泥企业的成本压力实际上已经不大，其他影响水泥价格的重要因素还是要看需求和供应。所以，现在还不能就此下结论说水泥行业的高成本时代已经来临。

    据悉，为了应对煤电成本的提升，水泥类上市公司已经在寻求对策。例如，塔牌集团6月17日公告，为优化公司能源使用结构，降低用电成本，公司拟投资约13.39亿元在公司及公司下属子（分）公司和孙公司厂区及矿区等符合建设条件的场地分期建设分布式光伏发电储能一体化项目。

    无独有偶。海螺水泥也在8月31日公告，公司将收购海螺新能源公司100%股权，总代价为4.43亿元。海螺新能源公司主要经营光伏发电等业务，可以为水泥生产提供电力支持。

    魏瑜说，现在可能还是只有一些大型水泥企业在进入光伏发电领域，这些大型企业进入这个领域并不是单纯为了盈利，而是为了在未来达到碳达峰碳中和的目标。由于这块投资的投入比较大，并不是所有的水泥企业都能够承担的成本，所以相比较而言，规模较小的水泥企业其实压力会比较大。

    “目前水泥行业生产过程中的燃料还主要是以煤炭为主，但是现在国家政策来看，未来肯定是要降低煤炭的消耗，煤炭的消费，所以水泥的一些生产工艺肯定也要跟随国家政策进行相应的变动。未来，水泥企业必然要研发一些替代能、替代燃料来降低对煤炭的消耗。”魏瑜说。