龙头硅片降价光伏板块普跌 年底抢装预期或将落空

    颗粒在线讯：硅片环节的价格战比预期来的更早一些。11月30日，隆基股份（601012）官网更新了单晶硅片报价，各尺寸硅片降价0.41元/片~0.67元/片，降幅为7.16%~9.75%。受此消息影响，隆基股份12月1日收盘跌3.84%，而另一家硅片龙头中环股份收跌6.27%。

    此前，包括头部硅片厂商及分析师等均向证券时报·e公司记者表示，硅片环节存在龙头厂商带头降价甚至价格战的预期。对于这一情况，市场普遍认为，硅片降价利好下游电池、组件等环节，有助于增强这些环节的盈利能力并刺激终端装机。

    然而，12月1日的盘面表现却与上述预判大相径庭。光伏板块出现普跌，硅片新秀上机数控、京运通双双跌超4%，电池龙头爱旭股份跌1.97%，组件龙头天合光能、晶澳科技分别跌2.91%和4.38%。对于这一情况，产业链人士告诉记者，板块普跌主要是由于投资者担忧需求不达预期，特别是年底光伏抢装可能落空，但该人士也强调，明年全球新增装机仍然可期。

    龙头降价光伏板块承压

    本轮硅片龙头降价实际上早有预兆，上周，PVInfoLink公布的数据显示，国内市场，182mm硅片价格降幅高达6.8%，相应的海外降幅为5.9%。此外，人民币计价的166mm硅片价格降幅为0.7%，由于市占率相对不高，210mm硅片价格持平。

    隆基股份最新报价显示，158mm、166mm、182mm硅片现价分别为5.12元/片、5.32元/片、6.2元/片，其中，降幅最大的为182mm硅片，达到9.75%。需要注意的是，隆基在硅片厚度上从170μm调整为165μm，这在一定程度上贡献了硅片价格的降幅。从过去价格曲线来看，这也是隆基自去年5月以来硅片首次降价。

    针对硅片降价的原因，多家第三方机构均有分析。PVInfoLink认为，受硅片企业不同程度的库存累积的压力和影响，以及对市场行情的预警判断，降低库存跌价损失风险等因素，十一月中旬以来单晶硅片182尺寸的价格波动剧烈。

    隆基股份硅片降价的影响并不小，12月1日，公司股价收跌3.84%，另一家龙头中环股份跌6.27%。硅片新秀厂商情况也不乐观，上机数控跌4.81%，京运通跌4.6%；硅片产品尚未大规模出货的双良节能跌1.11%。

    隆基硅片降价后，市场焦点之一是中环股份力推的210硅片会否跟进降价，根据第三方机构上周的数据，210硅片价格尚未产生较大波动。记者致电中环股份，公司人士向记者回应称，目前公司没有发布硅片调价公告。

    至于182硅片降价对210硅片的影响，该人士回应称，182硅片供应增加，从供求关系来看，会使整体硅片市场价格下降，但就210硅片产品而言，目前210产品市场供应还是紧缺的，两种截然相反的作用使210硅片价格变化暂时难以判断。“我们会基于下游订单情况排产，衡量供给、需求关系并制定价格策略。”

    隆基硅片降价的另一个关注点集中在对新晋硅片厂商的影响上，事实上，盘面表现已反映出投资者的负面情绪。业内人士对此向记者反馈，过去硅片有进入门槛，但随着技术扩散，很多新进入者闯了进来，通过历史盈利数据进行投资评估，并没有考虑未来的持续竞争力。

    更直接的，龙头厂商降价就是在与同一赛道的竞争者比拼成本控制能力，由于硅片产能规模远超终端需求，在降价的背景下，高成本的硅片产能将被淘汰，新进入者虽然在设备购置成本上有优势，但实际生产过程中的成本控制能力还有待市场考验。

    年底抢装预期或将落空

    一位不愿具名的券商分析师在接受证券时报·e公司记者采访时表示，近年来，光伏产业都是金字塔结构，下游扩产快，例如电池产能会比硅片产能高出不少。该分析师认为，虽然电池相对于下游组件没有太多议价权，但是由于硅片降价，电池的盈利能力会有改善。

    同样的逻辑也适用于组件环节，并且由于硅片降价带动组件价格回归正常，市场对于光伏装机需求颇为看好，这也是目前机构对硅片降价影响的主流看法。

    然而，这一逻辑在12月1日的市场上却并未见效，电池龙头爱旭股份跌1.97%，组件龙头天合光能、晶澳科技分别跌2.91%和4.38%，组件出货量同样靠前的东方日升跌幅甚至达到7.22%。事实上，光伏板块当日盘中杀跌氛围浓厚，只不过收盘时跌幅有所收窄。

    那么，上面的逻辑还能成立吗？上述产业链人士表示，当日光伏板块下挫主要是受到资本市场焦虑情绪影响，投资者认为需求没有达到预期。“不少产业链公司在赌年底国内会有抢装，国内业主会接受非常高的组件价格，但实际上扑空了。”

    虽然短期抢装落空，但就行业预测来看，普遍判断明年全球新增光伏装机将超过200GW，而这已是比较保守的预测了。上述人士认为，行业发展趋势并没有大的变化，当日盘面情况是投资者过度解读了行业的边际变化。

    据该人士观察，引发市场焦虑的问题还在于光伏行业大规模减值、亏损的可能性。今年6月，光伏产业链价格已经被推到较高位置，彼时曾有企业负责人提示称，头部企业拥有更大的产能规模，硅料在硅片、电池等环节以不同形态流转，其规模也十分巨大，一旦未来硅料发生跌价，这些不同形态的硅料也将面临减值风险。

    上周，硅业分会也指出，市场预估约有1亿多片182mm尺寸硅片（约合1GW）库存待消化，主要为企业正常库存流转和某家硅片企业囤货居奇，囤货的原因是预期四季度装机乐观，所以该企业在炉型转换后将产出硅棒转化为库存，并在近期集中切片。

    当然，面临减值风险的不仅仅是龙头企业。上述产业链人士还提到硅片新玩家激进扩张的情况，“新进企业都想做新的硅片龙头，并且错估硅片可以始终保持稳定盈利，下游可以无限接受涨价；但实际上，行业格局已经发生变化，无序扩大经营风险，盲目抢硅料，经营风险早晚都会暴露。”