冲刺IPO！天力锂能2月25日接受创业板首发审核

颗粒在线讯：随着新能源产业高速发展，国内锂电产业链IPO企业正在不断增加。通过IPO增资扩产、提升研发实力、增强资金实力，已经成为了优质锂电企业的重要出路。

各个细分领域龙头企业、二梯队企业冲刺IPO，也将一定程度上改写行业格局，预计2022年将成为锂电池企业上市大年。

根据深交所近日披露，天力锂能将于2月25日接受创业板上市委的首发审核。

资料显示，天力锂能成立于2009年3月，主要从事锂电池三元材料及其前驱体的研发、生产及销售，应用于新能源汽车、电动自行车、电动工具及3C等相关领域。2015年公司在新三板挂牌，2020年7月宣布在新三板停牌，并转战创业板。

供货星恒电源、蜂巢能源等头部企业

作为国内较早从事三元材料研发与生产的企业之一，天力锂能目前已拥有三元材料及其前驱体一体化研发与生产能力，主要产品包括NCM333、NCM523、NCM622、NCM811 等多种系列，几乎涵盖三元材料全部类型。

同时，公司紧握三元正极材料的发展风口，专注于小型动力锂电池领域十余年，下游客户包括星恒电源、天能股份、长虹新能源、海四达、横店东磁、阳光电源等国内锂电池领域知名企业。

其中，星恒电源是公司第一大客户。报告各期，星恒电源销售占比分别为26.56%、32.17%、25.55%和15.95%；报告期内，星恒电源向公司采购三元材料数量占其三元材料总采购数量的比例分别为50%-60%、90%-95%、70%-85%、65%-85%。

业绩方面，受下游市场带动，全球三元正极材料市场出货量快速增长。根据起点研究，相关材料企业业绩获得业绩高增。

招股书显示，2018年至2021年前三季度，天力锂能分别实现营业收入9.36亿元、10.12亿元、12.43亿元、11.02亿元；净利润分别为4079.6万元、7140.33万元、5711.91万元、4037.03万元。

对于营收增长，天力锂能分析称，主要是由于新能源下游市场景气，三元材料价格大幅上涨，同时公司毛利率同比上升，盈利能力增强。另外，2021年4季度，天力锂能收到政府补助较多，一定程度上弥补了洪灾产生的损失，导致2021年净利润同比大幅增长。

目前，鉴于综合性能、安全性、成本等方面的优势，5 系三元材料在电动自行车领域为主流产品。

天力锂能应用在电动自行车领域的产品以5系常规材料（多晶）为主，主要产品型号为TLM510、TLM550。公司5系三元材料的产量、销量及收入占比逐年增加。2020年上半年，天力锂能的5 系三元材料产销量占比均超过95%，收入占比94.72%，毛利占比93.69%。

从市场的份额来看，在电动自行车与电动工具锂电池用三元材料领域，2019年及2020年天力锂能相关产品出货量均居于行业首位。

此外，在深耕小型动力锂电池领域的同时，公司部分产品已经进入新能源汽车市场。2021年以来，天力锂能与蜂巢能源达成了正式的供货协议，合同金额预计超过1亿元。

“竞逐”高镍三元市场

从下游终端需求来看，尽管磷酸铁锂电池装机量已连续7月超过三元电池，在国内新能源汽车市场“取得了上风”，但是三元电池仍是主流路线，无法被取代，高镍及低钴化已经成为行业技术升级的方向。

一方面，国际市场主流车企的主要车型采用高镍路线，国内中高端车型也多采用高镍技术路线，带动头部电池企业高镍电池出货量迅速增长，而最近的特斯拉4680电池量产的消息也在进一步助推高镍化进程。

另一方面，小动力市场板块如电动工具锂电池领域国产替代正在加速，高端圆柱电池需求快速增长为高镍三元材料厂商提供了广阔的市场空间。

天力锂能在此前回复函中分析也称，2021年三元材料市场高镍化趋势加快，尤其是新能源汽车领域高镍化趋势明显。目前来看，天力锂能主要竞争对手均在重点布局研发高能量密度的高镍产品，主要面向新能源汽车领域。

为此，在此次IPO中，天力锂能拟募集资金8.36亿元，分别用于淮北、新乡三元正极材料建设项目，加快高镍三元材料产能的建设步伐。

其中，淮北项目高镍三元材料产能为10000吨；新乡项目为3600吨，同时，项目可以兼顾生产5系、6系等三元材料相关产品。

公司表示，此次扩产项目可以有效解决公司现有产能不足的问题。同时，上述募投项目均涉及高镍三元材料领域，有助于公司进一步提升产品性能、完善公司产品种类、提升公司核心技术水平，有效满足公司下游客户对高镍三元材料的需求，从而提高公司的行业地位和市场竞争力，实现公司从小型动力锂电池领域领军企业向国内外一流的三元材料制造商的转变。

目前，包括容百科技、巴莫科技、当升科技、贝特瑞、长远锂科、振华新材、厦钨新能等规划高镍产能超过63万吨。随着多家公司的新产能投产，市场排名与份额变化较大，几家龙头公司的市场占比差距正在缩小，二梯队企业加速追赶。

可以预见，随着下游需求爆发、高镍渗透率提升以及高镍材料制备能力的加强，更多企业加速登陆资本市场，国内高镍市场将呈现出百花齐放的局面。