价格持续下挫加速行业洗牌 水泥行业推进整合布局

    颗粒在线讯：6月以来，水泥行业已进入传统淡季。与去年同期相比，水泥价格有所下滑。水泥市场的淡季也是企业资本运作的好时机，近段时间以来，已有多家企业宣布增持和回购股份，也有企业发布重组和收购方案，在提高其市场占比的同时，也希望在未来水泥市场回暖时能把握主动权。

    行业竞争加剧

    水泥价格持续下挫

    受到市场不景气影响，水泥板块整体下挫明显。东方财富choice数据显示，从近60日市场表现来看（截至6月14日收盘），19只水泥行业上市公司中仅有5只股票股价实现区间上涨，超七成股票处于下跌状态。水泥业上市公司股价下挫明显，正是源于行业价格竞争加剧。

    中国水泥网公布的数据显示，6月14日，全国水泥价格指数（CEMPI）为150.83，较去年同期下滑1.55%，创2021年9月2日以来新低。生意社数据显示，6月14日，水泥华东混合价格为392元/吨，近三个月价格已下挫26.73%。具体来看，6月14日，宜兴天山水泥P.O42.5散装水泥报价385元/吨，较3月14日下跌19.79%；6月14日，枞阳海螺P.O42.5散装水泥报价400元/吨，较3月14日下跌32.20%。

    对于近期水泥价格下挫的原因，中信证券指出，“近期水泥行业价格竞争加剧，房地产基建需求持续低迷、局部疫情持续时间较长以及今年雨季到来较早，造成水泥需求短期明显下滑。即便行业错峰生产已严格执行，熟料和水泥的库存仍居于高位。近期行业内降价保量企业或将进一步增多，尤其部分缺乏重点工程项目需求支撑的企业更具降价促销动机，部分主导企业为维持份额也一定程度降价。”

    百年建筑水泥首席分析师、水泥资讯总监江元林在接受《证券日报》记者采访时表示，“根据此前市场调研，受到水泥头部企业降价影响，一些中小企业纷纷跟进调低售价，有的价格甚至已低于成本价，造成市场的不良竞争。”

    “降价只是水泥头部企业现阶段所采取的市场策略，不具有可持续性。水泥头部企业由于降价导致的业绩亏损或将随着旺季的到来而逐渐改善，而中小企业缺乏与头部企业抗衡的资本，因此现在中小水泥企业跟进降价并不可取。”业内人士告诉《证券日报》记者。

    是挑战也是机遇

    水泥企业各显神通

    市场的淡季也是企业调整的好时机。6月以来，已先后有上峰水泥、冀东水泥多家水泥上市公司发布公告，宣布了公司的回购或增持计划；海螺水泥收购海螺环保，布局水泥主业相关的新兴产业，实现资源整合。祁连山宣布进行战略转型，退出水泥市场，祁连山置出的水泥业务资产委托天山股份进行管理。

    6月6日，上峰水泥以集中竞价交易方式回购公司股份，回购股份数量675.84万股，占公司总股本的0.6930%，回购总金额超1亿元。同日，万年青控股股东江西水泥以集中竞价交易方式增持公司股份303.65万股，占公司总股本的0.38%，增持金额为0.32亿元。6月7日，冀东水泥以集中竞价方式首次实施回购股份168万股，占公司总股本0.06%，总金额为0.17亿元。6月8日至10日，中国建材控股股东中国建材集团的全资附属公司中联投资增持4218万股H股股份。

    除了回购增持股份释放对市场的信心外，海螺水泥选择进行收购水泥相关产业，实现资源整合。6月3日，海螺水泥发布公告称，鉴于海螺环保水泥窑协同处置工业固废及危废主营业务与本公司水泥主业具有高度协同效应，为加强资源整合及产业融合，公司拟对海螺环保进行控股收购。海螺水泥表示。公司通过收购海螺环保，布局水泥主业相关的新兴产业，有利于实现资源整合，形成发展合力，打造新的产业增长极和利润增长点，具有重要的战略意义。

    另外，祁连山近期也动作频频。6月15日，祁连山发布修订后的重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金预案。预案显示，祁连山拟将其截至评估基准日全部资产及负债置出上市公司，并与中国交建所属资产进行置换。交易完成后，祁连山将退出水泥行业，未来将从事工程设计咨询业务。中国交建及中国城乡将持有祁连山置出的水泥业务资产。祁连山水泥业务将资产托管给天山股份经营管理。祁连山表示，“天山股份目前已成为中国规模最大、产业链完整、全国性布局的水泥公司，拥有专业的水泥行业管理经验和运营优势，水泥业务托管给天山股份管理，有利于充分发挥协同效应，有利于促进相关方高质量发展。”

    除了头部企业借机调整，水泥市场行业洗牌加速，让一些实力薄弱的中小水泥企业择机退出市场。“通过调研，我们发现市场上有2500t/d以下产能的中小水泥企业被大企业收购兼并。通过收购兼并，中小企业可以及时止损，不用再承担高负荷库存压力。此外大型企业也通过收购兼并加快市场布局，使用收购的生产指标用于新生产线。”江元林介绍道。

    静待时机

    “量减价增”或成趋势

    “可以预见的是，今年水泥产销量下滑已是不争的事实，相关企业应当及时调整布局，把握目前市场调整的机遇期，为水泥旺季的到来做好准备。”江元林说道。虽然当前市场行情不容乐观，但水泥企业对于行业未来发展抱有信心。

    上峰水泥表示，“水泥主业一般有淡旺季现象，公司根据市场情况和经验会灵活安排生产经营活动，同时公司‘一主两翼’的产业链延伸翼环保业务、物流业务及新开展的新能源业务正在稳步提升发展质量，新经济股权投资等也正在逐步有序优化资产结构质量，总体更稳健应对单一产业的波动，并助力公司可持续的增长发展。”

    塔牌集团预测，“下半年疫情防控、基建投资和房地产投资情况都将好转，今年水泥出货量预计将呈前低后高走势。长期来看，预计水泥供需会形成一个新的平衡。供给方面，受双碳政策、错峰生产、能耗双控政策影响，高耗能行业重点领域能效标杆水平和基准水平、水泥玻璃行业产能置换实施办法等政策文件的实施推动低效产能逐步有序退出，对供给形成持续的压减，未来行业产能过剩情况有望得到缓解。需求方面，中央坚持‘房住不炒’并且随着城镇化进程的推进水泥需求预计会逐步回落并稳定到一个合适的水平。”

    除了水泥企业对于下半年的行业抱有信心外，券商研究机构也对行业未来发展持向好态度。中信证券认为，“待高温多雨淡季过后，随着施工条件转好，在基建的加紧落地下，需求有望较当前明显改善，带动行业库存下降和出货率提升，行业价格竞争程度也有望明显改善。我们认为竣工面积高峰带来的需求延后但未消失，商品房预售资金监管亦利好竣工，供给端行业新增产能预计有限，今年竣工端供需格局可不悲观。”

    天风证券研报表示，“中长期来看，水泥行业整体或呈‘量减价增’趋势发展，纳入碳交易后，或加速供给端集中度提升，龙头份额提升有望支撑业绩增长。”