多晶硅卡位光伏业上游“风光无限” 专家提醒小心周期

    颗粒在线讯：光伏硅料价格正不断刷新历史。根据生意社公布的最新价格，多晶硅价格自2022年1月份起不断上涨，至7月18日已上涨到27.5万元/吨，持续打破2020年6月份生意社有数据统计以来的最高价。

    对此，厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强告诉《证券日报》记者：“多晶硅市场发展潜力是毋庸置疑的。价格上涨一方面是受需求拉动，另一方面也叠加了全球大宗商品价格上涨的因素，当然也有投机的成分在发挥作用。”

    涨价只是多晶硅行业发展现状的一个侧面。处于“风光无限”的光伏业上游，多晶硅行业正持续受到利好政策持续加码的正面效应影响。且经过多年的不懈努力，中国多晶硅企业已在全球逐步占据领先优势，行业集中度不断提升，业绩改善明显，业内人士普遍看好行业巨大的发展潜力。

    多晶硅产业    

    受政策持续加持

    金鼎资产董事长龙灏对《证券日报》记者说：“多晶硅原材料价格上涨也是重要原因。三氯氢硅是多晶硅合成的重要原料，近年持续紧缺，随着三氯氢硅与金属硅价格持续共振走高，引发多晶硅产品价格持续上涨。当然从需求端角度看，多晶硅是光伏组件的重要组成部分，下游光伏需求拉动及能耗双控政策也是推高多晶硅价格的重要原因。”

    “国内各项利好政策不断加码，以及2022年以来欧美市场新能源加速替代传统能源，使得全球光伏装机需求持续超预期也是推高多晶硅价格的重要原因。”广州市万隆证券咨询顾问有限公司首席研究员吴啟宏对记者说。

    今年以来，光伏行业利好政策持续加码。5月25日，《国务院办公厅关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》提出，盘活存量资产回收资金拟投入新项目建设的，优先支持综合交通和物流枢纽、大型清洁能源基地等重点领域项目；6月1日，国家发展改革委、国家能源局、财政部等九部门联合发布《“十四五”可再生能源发展规划》，提出将大力推进风电和光伏发电基地化开发，包括统筹推进陆上风电和光伏发电基地建设；6月29日，工信部、发改委等六部门联合发布《工业能效提升行动计划》，提出加快推进工业用能多元化、绿色化。支持具备条件的工业企业、工业园区建设工业绿色微电网，加快分布式光伏、分散式风电、高效热泵、余热余压利用、智慧能源管控等一体化系统开发运行，推进多能高效互补利用。

    当光伏行业在国内如火如荼之际，地缘政治冲突引发欧洲能源危机，为改善能源依赖现状，欧洲各国纷纷将目光转向以光伏发电为代表的新能源。中金公司表示，根据欧洲光伏行业协会（SPE）统计，2021年欧洲实现了光伏装机26GW，过去三年新增装机的年化增速为26.4%；SPE预期2022年欧洲光伏装机有望同比增长50%至39GW。预计2022年中国组件对欧洲出口将同比增长60%—100%。

    行业集中度持续提升    

    斩获逾千亿元“大单”

    在多晶硅基本面持续好转时，行业内各企业也加大了扩张增产步伐。7月18日，特变电工在回答投资者提问时表示，公司在新疆已建成年产10万吨的高纯多晶硅生产基地；内蒙古年产10万吨高纯多晶硅项目已开始逐条对生产线进行调试，预计四季度达产；准东年产20万吨高端电子级多晶硅项目中的一期年产10万吨的项目正在建设中。

    随着我国龙头企业优质产能逐渐扩产增长，多晶硅行业正朝着集中度提升的有利方向发展。根据中国有色金属硅业分会统计，2021年我国在产的多晶硅大型企业中前10家万吨级企业产能总计达到51.3万吨，占国内总产能的98.8%。其中，大全能源、通威股份、保利协鑫、新特能源、东方希望等5家年产能在5万吨以上企业在2021年产能合计约44.1万吨，占国内多晶硅总产能的85.0%。

    从全球多晶硅行业整体情况，按照产量排名，2021年全球排名前五的多晶硅企业分别为大全能源、通威股份、保利协鑫、新特能源、德国瓦克，产量共计约45.2万吨，占全球多晶硅总产量的比例达到71.6%。2021年中国多晶硅产量达到49万吨，已经占据全球约77.3%的产量。可见，中国企业在全球多晶硅赛道上已具备相当实力。可以说中国光伏行业已基本摆脱上游晶体硅材料依赖进口的局面。

    根据上市公司最新公告，在不到半个月时间内，多家多晶硅企业已斩获逾千亿元硅料合同。而良好的基本面，结合集中度较高的行业背景，令多晶硅概念板块的业绩持续改善。

    7月1日晚间，双良节能全资子公司双良硅材料（包头）有限公司与通威股份旗下四家子公司签订了《多晶硅购销框架协议》，合同约定2022年至2026年买方向卖方采购多晶硅料约22.25万吨，预计采购金额约为560亿元。

    7月12日晚间，双良节能公告称，全资子公司双良硅材料（包头）有限公司近期与新特能源股份有限公司、新疆新特晶体硅高科技有限公司、内蒙古新特硅材料有限公司、新特硅基新材料有限公司签订了《多晶硅战略合作买卖协议书》，合同约定2023年至2030年买方预计向卖方采购多晶硅料20.19万吨，预计采购金额约为584.70亿元。

    斩获大单势必增厚企业利润，A股同花顺多晶硅概念板块企业利润的确可圈可点。

    根据上市公司最新公布的2022年上半年业绩预告，截至7月19日，在多晶硅板块27家企业中，已有15家企业公布上半年业绩预告，其中多氟多、大全能源、通威股份、晶澳科技、双良节能等13家企业业绩均实现预喜。以硅料龙头企业通威股份为例，该公司今年上半年净利润为120亿元至125亿元，同比增长高达304.62%至321.48%。

    龙灏表示，“当下国内多晶硅企业借助双碳政策实现了快速扩张，硅料市场投资热潮高涨，随着产业的逐步集中，多晶硅企业生产能力及品质将进一步提升，技术、资金和资本等要素正向优势企业聚集，多晶硅龙头上市公司值得长期持有。”

    价格猛涨资金涌入    

    难逃周期命运？

    在展望多晶硅市场后续发展时，排排网财富研究部副总监刘有华告诉《证券日报》记者：“短期来看，多晶硅企业订单非常充足，甚至出现了超签。与此同时，因为限电减产以及三季度检修的原因，多晶硅产量提升空间非常有限，考虑到中下游旺盛的需求，因此多晶硅紧缺的态势有望得以延续，对多晶硅价格形成支撑，从而带动多晶硅企业持续景气。”

    中国有色金属硅业分会专家委副主任吕锦标的观点则比较谨慎，他表示，“多晶硅的供应主要是企业之间以长单交易为主，零售市场供应量一直不足，这使得多晶硅价格实际上由零售交易决定，也使得多晶硅零售价格持续上升。今年第四季度，多晶硅供应增量较大，价格有望下调，但调整幅度不会太大。2023年扩建产能增量将明显大于需求增量，硅料环节将出现产能过剩，价格将大幅下降。”

    林伯强表示，“多晶硅行业尽管具有长期发展潜力，但跟其他行业一样也有周期。”