1021
2021-03-08
3月4日晚，隆基股份宣布以16.35亿元的价格，成为了森特股份的第二大股东。这是一家专注于高端金属建筑围护系统领域和环保领域的专业公司，隆基意欲何为?
“单晶王”、“行业霸主”是许多人眼中的隆基，但在老红眼中，隆基是一个擅长把技术故事与资本故事结合得最好的光伏企业。这次，应该是一个再次通过资本手段，展示隆基准备已久的BIPV(光电建筑一体化)技术产品的故事。2020年，中国的户用光伏市场规模达到10GW，分布式已经成为中国东部地区光伏电站的主要形式，BIPV的市场机会正在迅速扩大。
隆基是一个典型的技术型企业，代表作是开启了单晶时代，把全球光伏产业推上了一个新的台阶，但是，如果只把隆基简单定位为一个一般意义的技术型企业就错了。
快速技术进步、开拓全新市场、获得超额利润，是所有优秀企业打败别人的不二法门，这在技术引领的光伏产业尤为突出。当前的光伏正在产业整合血雨腥风的前夜，技术的快速迭代成为打败别人的利器，光伏企业老板们想的无不是Topcon、HJT、半片、叠片、大尺寸、钙钛矿这样一些字眼，但是能够通过强大的资本力量，把先进技术变为量产产品、变为垄断市场、变为超额利润的却不多。要么有先进技术却长期不敢量产，更没有超额利润，要么有先进技术也能量产，可公司的控制权却已归了别人。隆基不一样，在改变单晶命运的路上，有技术能力、能量产、有超额利润。尽管这些年隆基的一些做事风格不被别人认同，但是隆基在推进技术进步的路上，始终自己把握着自己的命运、始终掌控着市场的节奏，却是别人不能不尊重的。其中重要原因，就是隆基既会讲技术故事，也会讲资本故事，是能把技术故事与资本故事完美结合的高手。
2014年的隆基还名不见经传，通过几年“一年亏4000万元以内都是可以接受”的成本，隆基终于让RCZ复投料技术和金刚线切割技术大获成功，也让单晶一夜间比多晶更有竞争力。可遗憾的是单晶有了，却因为多晶的反对让单晶没有市场。既然没有市场，那我就买一个市场!于是当年的10月，隆基以4609.55万元的价格收购了组件企业乐叶85%的股权，自己开创单晶组件市场。就是这样，单晶光伏从2014年不到5%的市场份额，2016年达到30%，2019年达到65%，2020年在单晶占比达80%以上的时候，隆基乐叶也成为了光伏组件全球出货量第一的企业。
2018年的隆基已经可以傲视群雄，可是一个“531”，在让境内光伏电站安装规模从2017年53GW骤降到33GW的同时，也让境外业务占比只有30%的隆基痛感遗憾，因为此时竞争对手的境外业务占比已经达到60%以上。为了尽快弥补缺憾、回避境外市场对中国光伏产品的贸易保护，隆基重操故技：没有市场就买一个市场。2020年3月，又以17.8亿元的成本，收购了在越南拥有3GW电池、7GW组件产能、市场占有率超过了50%的宁波宜则，同时“这次收购也是重点考虑美国市场需求因素”。7月份时钟宝申自信的说，预计到2020年底，隆基产品的出口金额将同比增长50%，达到120亿元。
2020年的光伏，产业开始大规模平价上网，企业开始你死我活的竞争，在这场战争中，对于体量巨大、一心称霸的隆基来说，保证粮草的长期充足是最大的短板，于是隆基再施财技。7月31日，隆基与南玻签订价值57亿元的光伏玻璃长期采购协议。8月18日，隆基与亚洲硅业签订价值95亿的12.48万吨硅料长期采购协议。9月25日，隆基和通威分别对硅料企业云南通威增持股份至49%和51%，双方确保每年10.18万吨硅料交易。12月14日，隆基与特变电工签订价值192.35亿元的27万吨硅料5年采购协议。
2020年12月20日后，人们都在热议隆基曾经持股24.07%的第一大股东李春安，将其持有的6%的股份，以158.41亿元的价格转让给高瓴资本的大事件，人们却没太注意2021年1月12日，隆基的关联企业连城数控发布公告：基于公司战略规划及业务发展需要，公司拟开展涉及电子级银粉相关领域的新业务。要知道目前白银占组件成本的10%，银粉是HJT技术降本的关键材料， HJT大概率是光伏产业的下一个技术跃升，而连城数控的董事长就是李春安。在光伏产业的发展史上，是两次技术跃升，把中国光伏推到了世界第一，也诞生了两个行业霸主，冷氢化技术让协鑫成为了“硅王”，金刚线切割让隆基成为了“单晶王”。
因为技术故事和资本故事结合得好，2018年底的时候，隆基的市值还只是486.7亿元，到了2020年，2月7日隆基的市值突破1200亿，6月29日突破1500亿元，7云24日突破2000亿元，10月9日已经来到3000亿。这一结果让人相信，在还有巨大增长空间的光伏产业，只要隆基继续把技术故事与资本故事结合的好，再高的市值也是可以期盼的。
如果以为老红讲述隆基的资本故事是把隆基定义为资本高手，那一定错了。2017年6月，隆基内部进行了一场大讨论：隆基该往何处去?是往科技公司发展，还是往能源公司发展?结果选择了科技公司方向。技术一定是隆基的基因和基础，资本只是手段。此时老红难免想起另一个曾经极具影响力的光伏企业——汉能，它也拥有独到、领先世界的技术，可遗憾的是它总在想资本故事，却忽略了技术故事。对此，锂电池龙头企业亿纬锂能老板刘金成说：我们做的产业，不能跟着资本的逻辑走。
过去8年，技术见长的隆基能把资本玩的如此熟络，玩的如此让人期盼，可谓高手。
参考资料：
《刚刚!隆基拟16.35亿收购森特股份27.25%股权，押宝BIPV》
《金刚线的百亿资本局》
《隆基股份收购浙江乐叶光伏85%股权》
《高效产能照亮光伏未来国内单晶组件占比三年间从5%升至36%》
《200GW、超1000亿元!隆基、中环、晶科、爱旭等领衔2019年光伏扩产计划排行榜》
《隆基2020上半年财报：变危为机，稳步发展》
《隆基股份电话交流纪要：越南收购是为了进军国际市场》
《隆基股份总裁李振国：明年海外业务占比有望达到60%》
《单晶老大隆基去年净赚50多亿，海外业务收入占比超六成》
《两大光伏龙头“深度绑定” 隆基股份拟增资通威股份子公司》
《撤资一道新能源，隆基股份的资本版图里还有谁?》
《隆基清洁能源董事长张长江：“自己做的菜才是最好吃的”》
《银粉，隆基元老李春安套现百亿后的新布局》
《隆基股份关联方连城数控涉足银粉业务，正式进军海外垄断的银浆材料端》
《2021年度光伏行业展望：拥硅为王》
《公司做垮后，这个学霸重新做出一家行业龙头企业，如今身家370亿》
《白银占光伏组件成本的10%》
红炜
2021.1.12.
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