华骐环保IPO：问题缠身的水环境治理服务商的艰难上市路

安徽华骐环保科技股份有限公司（以下简称“华骐环保”）是一家从事水环境治理的专业服务商，提供BAF工艺技术及核心产品、智能化污水处理设备、水环境治理工程服务以及污水处理投资运营服务，业务涵盖城镇污水和工业废水处理设施的新建及提标改造、村镇污水处理、黑臭水体治理等领域。

对于华骐环保来说，冲刺IPO之路颇为坎坷，早在2015年时，华骐环保就递交了上市的申报稿，但在2016年却终止了IPO，终止的原因为“公司2016年1-6月经营收入较上年同期出现下滑，扣除非经常性损益后的净利润为负，同时发行人前期出现延期施工的情形，预计短期内难以改善。公司因前述原因未更新财务资料，导致财务资料过期三个月自动终止。”

2019年12月，华骐环保再次提交了招股书，拟在创业板上市，华骐环保此次发行不超过2065万股，募集资金3.5亿元，计划用于马鞍山城镇南部污水处理厂扩建工程项目、智能化污水处理设备产业化项目以及补充水环境治理工程业务营运资金。

相较于上次IPO失败的原因，华骐环保此次似乎问题有所好转，报告期内，实现营业收入分别为3.38亿元、5.26亿元、5.53亿元，对应归属于上市公司股东净利润为2662.23万元、6220.76万元、7101.87万元，公司的收入和净利实现双增长，其中2018年收入同比增长了55%，净利润同比大幅增长133.79%。

数字虽然华丽，但其背后蕴藏的问题却依然不能忽视。《云创财经》注意到，华骐环保靓丽业绩的背后离不开关联方的输血和扶持，另外，华骐环保还存在环保处罚、应收账款居高不下、业务集中度过高等等一系列的问题，可谓是问题缠身。

业绩依赖关联方

据招股书披露，2017年至2019年，公司向关联方销售金额合计分别为1.08亿、1.86亿和1.57亿，占当期营业收入比例分别达到了32.00%、35.49%和28.34%，关联方分别为和县中车、安泽环境和五河中骐。通过数据我们可以看出，报告期内关联交易为华骐环保贡献了近三成的收入，可以说是功不可没。

值得一提的是，这些关联交易方对于华骐环保来说举足轻重，其中，五河中骐是华骐环保2019年第一大客户，安泽环境是2018年第一大客户，和县中车也是2017年度第二大客户和2018年度第五大客户，两年累计贡献销售额超9000万元。

正是在这些关联方的鼎力支持下，华骐环保才得以“一雪前耻”，再次铆足了劲冲刺IPO。虽然关联交易是上市公司中普遍存在的现象，但是其价格公允性，企业的价值相关性等方面一直是监管层关注的焦点，特别是华骐环保这种近三成收入来自于关联方的情况更是不容忽视，其经营的独立性也存在较大疑问。

相关财务领域人士向《云创财经》表示“根据关联交易的性质、目的和交易条件，可将关联交易划分为正常的关联交易和非正常的关联交易。但目前我国的很多关联交易都是非正常交易。这种交易的目的主要是为了调节利润、粉饰报表、转移资产、转移利润、甚至逃废债务等，因此应特别予以关注。”

就以上问题我们曾致函华骐环保，公司对此解释为“报告期内，公司关联销售业务均通过招投标、竞争性磋商等竞争性方式取得，销售定价根据公司投标报价，由业主单位根据招标文件的要求确定，公司已履行相关关联交易的决策程序，且该等关联交易是公司所处污水处理行业的特点所决定的，不存在依赖关联方情形。”

拖欠环保罚款为哪般？

华骐环保作为一家水环境治理的服务商，其在报告期内的一桩水污染违法事件引起了我们的注意。

据招股书披露，2016年11月29日、30日，因进水水质超标，宜兴华骐运营的宜兴市丁蜀镇污水处理厂出水排放的氨氮值超过国家规定的排放标准，于2017年3月13日被宜兴市环境保护局(现宜兴市生态环境局)以宜环罚决[2016]201号《行政处罚决定书》处以责令改正违法行为、同时缴纳排污费数额两倍的罚款计18.267万元。

华骐环保主营的就是水环境治理，出现排污违法行为已经很不应该，更令人不解的是，宜兴华骐被处罚后拖了一年零五个月才缴纳了罚款，而且由于拖的时间太久，被宜兴市环境保护局又追加了一倍罚款，共计缴纳了36.534万元（其中包括逾期缴纳罚款的加罚款18.267万元）。

华骐环保作为一家拟上市企业，出现了问题不能正视存在的问题，反而不及时缴纳罚款，用各种原因为自己辩解，这正是社会责任感缺失的表现，对于此类公司，广大投资者应当引起重视。