“掘金”特斯拉概念 细分领域龙头价值凸显

分析人士认为，随着特斯拉交付量不断提升及在中国实现国产化，特斯拉产业链投资价值凸显。不过，不可盲目追逐特斯拉概念热度，建议从特斯拉产业链的各个细分领域入手，甄选值得投资的标的。

下一个“苹果产业链”

近三个月以来，在业绩扭亏为盈、全球政策利好、国产特斯拉Model 3正式对外交付等一系列利好刺激下，特斯拉股价一路上涨。Wind数据显示，2019年10月24日迄今，特斯拉股价累计上涨106.09%，实现翻倍。仅在过去的一个月，其股价就飙升了逾40%。

在特斯拉股价持续上涨的同时，其业务链条也不断在中国拓展。1月7日，国产特斯拉Model 3正式对外交付。在发布会上，马斯克还宣布，中国制造Model Y项目正式启动。他表示，除了Model 3与Model Y，未来还将在中国制造其它车型。

在机构眼中，特斯拉产业链的光明前景有望使其成为下一个“苹果产业链”，中国供应商将受益于特斯拉产业链崛起。

东兴证券认为，特斯拉和苹果在产品与品牌定位、对行业的颠覆性、生产模式和商业模式等多方面具有高度一致性。不同之处在于，汽车的单体价值更高，产业链也更加复杂，这就决定了电动车产业链的规模和市场可能十倍于智能手机市场。东兴证券根据彭博新能源财经(BNEF)预测，随着新能源汽车的市场占有率不断提高，长期看，新能源汽车行业有望成长到10万亿元量级的市场规模，整体市场规模潜力超过智能手机行业。特斯拉产业链不仅有望重现苹果现象，更有可能超越苹果产业链。

兴业证券表示，中国豪华车及电动车市场空间足够大，且Model 3是北美市场被验证成功的车型，国产Model 3在中国市场竞争优势明显，有望成为现象级的电动车产品。Model 3国产化之后，将在近两年为行业带来确定性增量，产业链相关标的盈利与估值有望双升。

关注细分领域投资机会

面对特斯拉产业链中的众多企业，投资者如何选择?机构建议关注细分领域投资机会。

巨丰投顾赵玲认为，按照价值量高低，最值得关注的为“三电系统”，即电池、电机、电控。国产特斯拉目前“三电系统”的供应商为松下，未来待LG南京工厂产能爬坡后将切换主力供应商至LG;宁德时代目前也与特斯拉达成了初步电池供应协议，未来有望打入供应链。所以在电池细分领域内，首选LG产业链标的，其次是宁德时代产业链标的。

赵玲还表示，除“三电系统”以外，Model 3价值量最高部分集中在底盘和内饰上，这给国产零部件公司带来发展空间。由于地缘和人力成本优势，看好华东地区国产零部件公司发展机遇。

国金证券研究显示，Model 3车型总价值量主要分成三部分，包括“三电系统”、汽车电子和车身底盘内外饰，各部分占比约5：3：2。目前已进入的供应商主要集中在车身底盘、内外饰领域，属资本密集产业，产品多而杂，总价值量小。未来供应链产品种类和价值量扩张的空间较大，“三电系统”及汽车电子领域机会将逐渐显现，建议关注相关龙头企业。

另外，国金证券指出，技术壁垒越高的零部件环节越难替代。汽车中技术壁垒较高的环节通常集中在动力系统及汽车电子部分，出于对性能、安全等核心问题的考量，国产化替代相对较难，但一旦进入供应链就不易被更换。