多因素推高铝价 业内看好三大细分市场

    颗粒在线讯：截至北京时间2月25日下午4点，东方财富CHOICE终端显示，伦敦金属交易所报综合铝03合约（代码：LALT）（以下简称：伦铝）下跌2.03%，不过，拉长周期看，近4个月内最大涨幅42.15%。

    对此，有观点认为，地缘政治局势紧张，军事冲突加剧，对主要铝锭出口国有一定负面影响，叠加通货膨胀、能源上涨、物流不畅、库存偏低、下游需求趋旺等因素，对国内国际铝期货构成利好支撑。此外，“双碳”目标政策主动收缩国内铝产能，对拥有自备电厂、拥有自备煤矿、采取循环经济模式且有出口创汇业务的上市铝企构成利好，特别是绿电铝、再生铝和出口铝三个细分子行业将迎来正面效应。

    铝价走强源于供求

    多种因素推升铝价

    北京时间2月25日下午3点收盘时，东方财富CHOICE终端显示，沪铝主力合约收盘时为22510元/吨，当前价格仍处相对高位。沪铝主力合约近4个月从低点18158元/吨涨至高点23837元/吨，累计涨幅为31.27%，沪铝主力合约同期表现甚至强于沪金主力合约。

沪铝主力合约连续上涨（图源：东方财富）

    湖南大学经济与贸易学院副院长、博士生导师曹二保教授分析认为：“地缘政治局势紧张，军事冲突加剧，这些只是全球金属价格上涨的表层因素，深层因素仍是供求关系格局在起作用。由于上游能源价格上涨、各国铝锭库存偏低、下游细分行业需求趋旺等因素作用，共同推高国内及国际铝现货及期货价格，因此出现了铝强于金的情况。”他举例进行说明，“今年以来，全球能源短缺问题加剧，国际原油、天然气价格均有明显上涨。电解铝是高能耗产业，能源短缺、经济制裁、地缘冲突对海外电解铝产能开工构成不利影响，这可能会对全球铝供应链下游造成一定冲击。”

    依据公告数据，俄罗斯铝业联合公司（H股代码：00486）（以下简称：俄铝）是全球生产规模第二大的电解铝生产商，2021年电解铝产量为376万吨，占全球供应量的5.6%，2021年氧化铝总产量830万吨，占全球供应量的10.7%。此外，俄铝在乌克兰的氧化铝产量为174万吨，占该公司氧化铝产能的20.1%。据SMM统计，西欧地区的电解铝在运行产能326万吨/年，目前减产超过80万吨/年，占全球市场产能的1.1%。此前的2018年，伦敦期货交易所曾暂停俄铝的铝锭交割，导致市场担忧全球铝供应链进入产能缺口周期，伦铝价格在10个交易日内上涨27%，沪铝主力合约价格亦跟随上涨12%。

    双碳政策收缩铝产能

    三大细分市场获利好

    国内铝期货未来表现如何？一位期货机构有色能源行业分析师对《证券日报》记者分析：“国际能源短缺、经济制裁、地缘冲突确实会推高国际铝价，同时国内还有若干利好铝价因素。特别是‘双碳’政策推行以来，国内铝企主动收缩产能，又逢冷冬取暖季和发电枯水期，对电解铝企业复工有延后效应。”

    他进一步表示：“从下游需求来看，虽然建筑用铝需求放缓，但是轨道交通、航空制造、汽车生产、对外出口的需求都在增长。这对于拥有自备电厂、拥有自备煤矿、采用循环经济、对外出口创汇的铝企构成较大利好。电解铝供需有望持续处于偏紧状态，看好电解铝行业当中绿电铝、再生铝、出口铝三个细分行业的中长期发展趋势。”

    在利好作用下，多家国内铝企正在细分市场中开疆拓土，抢抓市场机遇。2021年末，云铝股份定增项目落地，募资约30亿元，其中70%资金投向云铝文山绿色低碳水电铝材一体化项目，该项目达产后，年均营业收入将达56.92亿元，年均净利润达3.27亿元。

    怡球资源近日亦表示，正在加快再生铝事业，旗下马来西亚工厂计划产能扩大4倍，采购半径分布在中国、美国、欧洲、澳大利亚、东南亚等。

    天山铝业表示，正在大力推进印尼项目、靖西天桂二期及三期项目并加快新疆风光基地建设，原料及电力自给率有望进一步提升。南山铝业表示，在建印尼二期氧化铝项目产能100万吨，预计2022年建成投产，在建再生铝产能10万吨，预计2023年投产。