【视点】涨价逻辑带不动 龙佰增收不增利 三季度净利润-32.5%

颗粒在线讯：10月14日龙佰集团披露2023年第三季度报告显示，第三季度实现营业收入70.14亿元，同比增长24.59%；实现净利润约8.8亿元，同比下降2.98%。

2023年前三季度龙佰集团实现总营收202亿元，同比增长12%。成本端营业成本149.05亿元，同比增长25.01%，费用等成本26.88亿元，同比增长13.38%。营业总收入扣除营业成本和各项费用后，归母净利润21.42亿元，同比下降32.50%。

财报显示，2023年前三季度，龙佰集团毛利率为26.44%，同比下降7.43个百分点；净利率为10.99%，较上年同期下降7.34个百分点。从单季度指标来看，2023年第三季度毛利率为28.96%，同比下降2.41个百分点，环比上升1.56个百分点；净利率为12.65%，较上年同期下降3.78个百分点，较上一季度上升1.33个百分点。

净利润的减少主要由毛利润的减少导致，从龙佰集团产品主营构成来看，“钛白粉”是最大的收入构成，占比66.34%，贡献了绝大部分收入。

龙佰集团毛利率的下滑主要是由于相对高毛利率产品“钛白粉”收入占比和毛利率的双重下滑导致的整体毛利率的下滑。

2023年，钛白粉下游需求恢复不及预期，叠加成本压力较大等因素影响，较多新增产能装置延缓投产计划，扩能增速出现放缓。但年内原材料价格涨势明显，钛精矿及硫酸价格均远高于去年同期。

攀枝花地区46品位10矿不含税出厂价2220-2385元/吨。47品位20矿不含税出厂价2300-2480元/吨。

进口矿价格弱稳，北方港口莫桑比克46钛矿报价2500元/吨左右，50澳矿2700元/吨左右，52越南矿报2850元/吨左右。

目前市场98%冶炼酸到厂价格在300-430元/吨。

第三季度国内钛白粉生产企业多次提价，成本压力是企业不断提价的主要因素。由于原料钛精矿及硫酸价格上涨，进一步挤压钛白粉利润空间，促使钛白粉价格向上调整。

从需求来看，第三季度国内主要下游企业前期库存基本消化完毕，下游企业逢低囤货，新增订单规模增加。外需方面来看，据海关数据显示，2023年1-8月份我国钛白粉累计出口110.95万吨，同比增长13.62%，出口量较去年同期增加13.29万吨。

节后，国内钛白粉市场价格处于涨后平稳期，仍在落实9月份那波涨势的价格，经过“双节”长假之后，生产商绝大多数保持高负荷生产，而下游用户有不同程度的减产，供需情况有所转变，新单量并不理想，多数仍在执行老订单，新价格还是在消化过程中。

但经过早前的几轮涨价，行情刺激叠加假期备货的弹性需求使需求呈现一定的“透支”情况，尤其四季度部分行业和地区市场需求并不乐观，出货速度下降使供应端对后市行情较为迷茫。但当前国内钛白粉价格市场相对仍较坚挺，目前来看10月份金红石型市场均价16400元/吨，价格高于去年同期及9月份。