【视点】亨斯迈预计Q4利润下滑 海外聚氨酯企业陷入转卖 利润暴降“怪圈”

颗粒在线讯：亨斯迈发布2023第四季度业绩预告，预计2023年第四季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）将介于4000万美元至4500万美元之间，而其在2023年10月31日公布的最初指导范围为6500万美元至9000万美元。

亨斯迈表示下调预期主要源于聚氨酯业务部门持续面临压力，包括股权收益下降和荷兰鹿特丹工厂本季度意外停工带来的负面影响。目前相关问题已解决，但这些仍属于初步结果，需等待公司年度审计程序完成。据悉，其荷兰鹿特丹亚甲基二对苯二异氰酸酯（MDI）工厂年产能47万吨，占亨斯迈全部产能的35%。

此前，亨斯迈公布的2023年第三季度实现营业收入15.06亿美元，净利润0美元，调整后净利润2700万美元，调整后EBITDA（息税折旧摊销前利润)1.36亿美元。

亨斯迈表示第三季度聚氨酯事业部收入同比下降主要原因为MDI的平均售价降低、聚氨酯产品整体销量下滑。聚氨酯产品整体销量下滑，主要是由于市场需求疲软。

2023年，MDI市场价格明显下滑。从近三年聚合MDI中国市场销售价格来看，2023年均价16138元/吨，远低于2022年及2021年（2022年均价17769元/吨，2021年均价19756元/吨）。

海外聚氨酯企业盈利状况逐年下滑

根据此前亨斯迈披露的财务数据显示，2022年第四季度调整后EBITDA为8700万美元，2021年同期调整后EBITDA为3.27亿美元，同比下降73%；以此计算出2023年第四季度调整后EBITDA同比下降48%-54%。亨斯迈提及业绩下滑主要受销售量影响，而销售量下降的主要原因是需求减少，尤其是在欧洲和美洲地区。

巴斯夫预计业绩低于市场预期

1月19日巴斯夫公布2023年全年初步数据，预计全年销售额预计为689.02亿欧元，低于巴斯夫此前730亿至760亿欧元的预测范围，这部分归因于化学品和塑料价格的大幅下跌。2023年巴斯夫的自由现金流总额达27亿欧元，略低于2022年的33.33亿欧元。

除了亨斯迈以外，SK、朗盛的聚氨酯业务持续承压，决定出售相关业务。

2023年10月12日，SKC董事会决议，决定将100%的聚氨酯原材料事业子公司SKPucore股份出售给私募基金运营公司GlenwoodPrivateEquity（GlenwoodPE）。出售金额为4103亿韩元（约22亿人民币）。出售对象还包括SKC于2019年收购的WooriFinechem的光学用聚氨酯材料业务。SKC计划通过相关程序完成年内交易。

2024年1月15日，德国特种化学品巨头朗盛计划出售聚氨酯业务。朗盛表示，作为朗盛仅存的聚合物业务，该业务已不再符合集团的战略方向。近年来，朗盛通过几次重大收购，已转型为食品、化妆品和药品原料以及消毒剂、润滑油添加剂和彩色颜料的生产商。

从全球MDI主流厂商产能格局来看，欧洲地区产能占全球产能的近30%。从供应区域的角度来看，欧盟对于环保和高能耗行业的审批日趋严格，工业排放指令（IED），化学品注册、评估、授权和限制法规（REACH）均对新化工厂建设提出了更加严格的要求。同时俄乌战争引发的能源短缺造成欧洲能源成本高企，对欧洲化工企业运营带来巨大挑战。而且欧洲在俄罗斯进口化工品的市场份额正在被其他国家或地区替代。尤其是中国已经成为最主要的聚合MDI出口国，而美国是全球最主要的MDI进口国。

2023年中国地区聚合MDI产量约为175万吨，同比增长10%；表观消费量约95万吨，同比增长9%；净出口量约80万吨，同比增长14.3%，聚合MDI的净出口逐年增长，从2017-2023年中国聚合MDI的净出口量从32万吨增长到80万吨，年复合增长率高达16%。