水泥价格持续低位运行超80天 “金九银十”成色待考

    颗粒在线讯：九月伊始，基建和房地产行业迎来了“金九银十”旺季，与其相关的重要原材料水泥价格仍然维持较低水平。9月5日，生意社数据显示，国内P.O号水泥现货参考价390元/吨，环比增长1.04%，同比下降27.26%。

    将时间线拉长来看，上述水泥现货参考价从2021年11月中旬的历史最高点680元/吨，快速回落至2022年1月中旬的510元/吨，在小幅上涨至3月中旬的546.67元/吨后，再次出现快速下跌，直至6月15日创出2018年以来的最低纪录383元/吨后，始终维持在低位运行，截至9月5日，价格处在380元/吨-390元/吨区间已持续了超过80天。

    有分析人士向《证券日报》记者表示，此前多地水泥厂停窑稳价效力较弱，使得来自供给端的涨价压力并不强烈。预计年内水泥价格将延续小幅上涨态势。中长期来看，需求下滑已是业界普遍的共识。

    价格上涨旺季不旺

    按以往经验判断，进入9月份，高温天气减少有利于基建和房地产行业的施工，所以历年的8月底至12月上旬，对全国多数地区而言都是施工旺季，也是对水泥需求的主要旺季，对水泥价格形成比较大的拉动作用，而今年6月中旬以来的水泥价格却基本维持在低位水平。

    对此，卓创资讯水泥行业分析师王琦接受《证券日报》记者采访时表示，进入2022年项目开工旺季以来，全国范围内水泥需求趋势有了一定的提升，但是看需求变动不能只看环比，从同比来看，2022年与2021年同期差距很大。

    王琦介绍，从环比来看，全国范围目前的水泥需求环比增长大概在20%-30%，但是同比来看，由于今年整体需求情况相对较弱，导致了水泥市场旺季不旺。价格方面，受需求环比增长影响，部分地区已经开始出现了上涨，但是上涨过程并非一帆风顺，而是涨涨落落。

    “就目前我掌握的资料显示，从整体来看，国内水泥价格还是在往上涨的，只是速度比较缓慢。”王琦进一步表示，从供给方面看，除了夏季的水泥错峰生产计划以外，9月份有一些省份仍有错峰计划，比如像部分东北地区就计划在9月份中下旬再次停窑，如果在降低产能方面始终保持调控力度不放松以及需求上涨情况不变的背景下，对国内水泥价格上涨也会有一定正面作用。

    今年7月份-8月份夏季水泥需求淡季时，全国多个省份都安排了超过以往天数（10天-15天）的水泥厂停窑时长以抬高水泥价格，部分省份的水泥厂甚至停窑20天-30天。但是从涨价情况来看并不理想。

    王琦表示，虽然今年水泥厂停窑的整体力度很大，但是由于在停窑之前，水泥需求持续疲弱，导致水泥厂熟料库存压力也处于高位，很多厂家甚至是在保持100%库存位的状态下运转，所以虽然进行了停窑，但也只是把库存降到了相对合理区间，水泥供应并未出现短缺。

    年内政策支撑需求力度较强

    今年以来，多地陆续发布了“保交楼”和推动基建工程项目的相关政策，对水泥行业需求形成了一定支撑。

    “保交楼”政策方面，包括郑州、南宁、浙江、湖北、陕西等地明确设立纾困基金，稳定房地产市场发展；河南开封、陕西咸阳、四川遂宁等地针对问题楼盘分别出台“一楼一策一专班”、“一企一策、一楼一企”、“一对一”帮扶等措施，安排专班组跟进项目建设进度。

    推动基建工程项目方面，例如贵州省6月份印发的《进一步加快重大项目建设扩大有效投资若干措施》中提出，加大争取项目支持力度，抢抓国家优化重大项目审批的机遇，力争开工建设一批重大基础设施和新型基础设施；福建省5月份印发的《关于贯彻落实扎实稳住经济一揽子政策措施的实施方案》中明确，加快推进水利工程项目。推进流域防洪防潮、安全生态水系、流域综合整治、蓄水工程、引调水工程、城乡供水一体化等项目建设。

    王琦认为，随着“保交楼”和推进基建项目政策的持续推进，必然会对水泥需求形成一定的利好，但是未来水泥价格的上涨幅度仍然存在较大不确定性。

    “短期来看，水泥价格走势存在两个解读方向，一方面，需求进入旺季，价格会上涨，这是正常的供需关系所决定的。另一方面，对于大多数水泥厂家而言，由于2022年上半年甚至前八个月的销售任务或利润指标并未完成，这些企业大概率会抓住今年的最后时刻冲销量和业绩，在这种情况下，企业的竞争意识会导致涨价额度收缩，将直接影响‘金九银十’期间水泥价格。”王琦说。

    中国银行研究院研究员叶银丹在接受《证券日报》记者采访时表示，从供给端来看，目前动力煤等水泥生产原料价格总体偏高，预计会对水泥价格形成较强的支撑作用，但在总体需求偏弱的影响下，成本上升推动价格上涨的力度有限，水泥价格基于成本因素涨价的空间较小。

    对于未来水泥需求和价格趋势预判，王琦表示，从整体来看，2023年水泥需求大概率会呈现长期下行或收缩的趋势。“不过价格运行趋势方面不好判断，因为价格不仅受制于供需关系，还受制于行业内企业的竞争格局，包括行业集中度的改变等等。”王琦说。

    叶银丹补充表示，中长期看“双碳”+“双控”政策有望带动行业供给格局进一步优化。水泥行业未来有望纳入碳交易，碳税+减排改造将加剧小企业成本压力，龙头竞争优势将更加凸显，有望通过兼并收购进一步实现扩张，价格中枢也有望逐步抬升。